3月18日晚间,腾讯发布2019年Q4财报及全年业绩报告。2019年全年收入为3772．9亿元人民币,净利润为933．1亿元人民币,同比增长19%。其中,2019年Q4腾讯实现营收1057．7亿,同比增长25%,净利润254．8亿,同比增长29．3%,高于市场预期。

其中,以网络游戏为核心的增值服务一直是腾讯营收主力军。2019年,增值服务实现1999．9亿元收入,占全年营收的53%。在游戏市场渐趋饱和及市场监管不断加强下,海外游戏市场成为腾讯发力的新方向。

此外,腾讯云营收高速增长,微信小程序商业化生态成熟,金融科技接下业绩增长“接力棒”,但在广告业务增长乏力下,探索科技与各行各业生产实践的深入结合已成必然。

增值服务仍为现金奶牛,海外游戏市场或成增长新引擎

长期以来,增值服务一直是腾讯的营收主力军,营收占比超50%。2019年,增值服务收入1999．9亿元,同比增长56%,占全年营收的53%。而增值服务主要包括手游、端游在内的网络游戏和数字内容、会员订阅在内的社交网络两大板块。

网络游戏收入增长10%至1147亿元。该项增长主要受益于国内智能手机游戏(王者荣耀、和平精英)的收入贡献以及海外游戏(如“PUBG Mobile”及Supercell的游戏)的贡献增加。

早在2019年9月,腾讯并表Supercell,海外游戏收入占比超过20%,腾讯通过旗下全资附属公司收购Halti S．A财团(以Supercell收购事项为成立的唯一目的),将Halti S．A．的财务业绩、资产及负债将并入腾讯的财务报表。而Halti S．A．间接持有游戏公司Supercel81．4%的权益,从而将Supercell并表,为腾讯带来财务贡献。

究其原因,由于国内监管渐趋严格,腾讯国内游戏业务将继续持平甚至下降。腾讯加快与海外知名游戏开发商合作,拓展其海外游戏版图。

2020年1月,Sensor Tower发布最新研究报告显示,腾讯位居2019年12月中国手游发行商全球收入排行前三,游戏出海成绩单靓丽,海外游戏将成为新的营收增长点。

云服务表现亮眼,产业互联网转型初见成效

2019年,腾讯的第二大业务——金融科技及企业服务板块产生1014亿元收入,占全年营收的26．9%。金融科技与企业服务在2019年Q1被单独披露后,就成为继增值服务后的第二大增长点。

在企业服务部分,腾讯云继续保持了高增长态势,2019营收增速超过阿里云。2019年,腾讯云收入为170亿元,同比增长86．8%;同期阿里巴巴云计算业务营收达到了52亿美元(约合人民币364亿元),同比增长64%;亚马逊AWS营收为346亿美元,同比增长36%;微软Azure180亿美元的营收,增长率与阿里云同为64%。腾讯云在增速上超过了阿里云、亚马逊AWS和微软Azure的同期表现。

自2018年9月组织架构升级以来,腾讯加快向产业互联网全面转型。依靠多年消费互联网经验积累,搭建腾讯“C2B”道路。连接C端的经验,成为腾讯打通B端和G端产业链的重要一环,这一模式产生的效力在2019年不断凸显。

以政务云为例,2019年腾讯充分发挥C端资源和能力,帮助政府实现数字化,腾讯政务云项目共覆盖省级行政区28个,海外地区1个,项目数量共计151个,同比增长55．7%;合同金额共计26亿,同比增长226．2%。151个项目中,共有5个“亿元大单”,其中腾讯联合数广中标的广东省政务项目订单金额高达10．45亿元。

“产业互联网”作为互联网下半场重头戏,通过数字技术为产业升级,把消费者和产业对接起来将创造巨大的社会和产业价值,互联网巨头的布局和能力发力与当下“新基建”方向不谋而合。在游戏社交之外的各行各业中发挥新的影响力,腾讯云的高速成长还将继续。

微信小程序商业化表现提升,金融科技接下业绩增长“接力棒”

以社交为基础的微信数据表现依然不俗。2019年,微信及WeChat月活跃账户达11．648亿,同比增长6．1%。蓄力已久的小程序在2019年迅猛发展,生态愈发健康、服务质量逐步提升。

2019年小程序日活跃用户超过3亿,日均交易笔数同比增长超过一倍。活跃小程序的平均留存较2018年提升了14%;相较上一年,小程序人均访问次数提升45%,人均使用小程序个数提升98%。

随着大盘数据稳健上行,小程序商业化进程迎来高速增长,广告、交易变现双双提升。2019年全年小程序创造了超过8000亿交易额,同比增长160%。

2020年,小程序继续深入探索商业化生态构建,并将助力商家打造商业闭环作为首要目标。2月17日,小程序开启直播公测,为品牌带来了切实的生意增长。3月13日,微信小程序又上线订单管理功能,并提供交易保障能力,进一步促进小程序平台交易环境的良性发展。

小程序的蓬勃发展,除了强化产业连接、加速B端生态外,也促进了支付的增长。2019年Q4,腾讯金融科技及企业服务收入299．2亿元,成为腾讯稳定的盈利增长点。腾讯表示,将致力于推动支付创新,增加支付使用场景,扩大理财产品组合。

2019年腾讯商业支付日均交易笔数超过10亿,月活账户超8亿,月活跃商户超5000万。此外,理财通的资产保有量同比增长超50%。

随着财报主营业务的承压,金融科技业务则愈发显得重要,金融科技接过了腾讯整体业绩增长的“接力棒”。未来,在逐渐走上金融合规监管的正轨之后,金融科技将为腾讯带来更多营收。金融科技及企业服务业务已然成为腾讯中长期增长引擎。

网络广告业务增长乏力

2019年,腾讯网络广告业务收入为683．77亿元,同比增长18%。其中,社交及其他广告收入增长33%至人民币528．97亿元。但该项增长主要由微信(主要为微信朋友圈及微信小程序)广告库存及曝光量的增加带来更多广告收入

相反,媒体广告收入下降15%至人民币154．80亿元。腾讯公告将收入减少归结于排播时间的不确定性、挑战性的宏观环境以及二零一九年无FIFA世界杯的带动而导致包括腾讯视频及腾讯新闻在內的媒体平台的广告收入下跌。

然而,分析2017-2019年腾讯广告收入发现,自2018Q3,腾讯广告收入增长乏力,增速持续放缓。究其原因,整体宏观经济环境都承受着下行的压力,广告需求肯定也在萎缩;另一方面,头条系产品的广告库存在不断释放,整个互联网广告行业都在承受压力。

亿欧分析,广告行业普遍下滑已成必然,腾讯须在云服务、金融科技等新兴领域积极探索,推动科技与各行各业生产实践的深入结合,不断丰富产品生态,构筑企业发展护城河。