撰文/文姬

出品/趣识财经

随着云化、数字化进程的不断推进,2019年,全球云计算市场规模达到1883亿美元,同比增速20．9%。

其中,SaaS(Software-as-a-Service缩写,即通过网络提供软件服务)占比最大,达到58．2%(即1095．91亿美元),而预计未来SaaS市场规模将保持14%的复合增速,在2023年市场规模将接近1900亿美元。

新年伊始,强劲的增长姿态也让SaaS概念股持续高涨。据公开资料,截至1月25日收盘,金山软件上涨6．14%,触及最高点68港元/股;汇量科技上涨12．29%,触及最高点5．58港元/股。

一般来说,我国SaaS市场可分为通用型以及垂直型。其中,垂直型是为具体行业提供整体解决方案,如办公、教育、建筑、电商、医疗等领域。

那么,受疫情逆推,正处风口的云办公领域、电商领域背后的SaaS服务商,在市场上的表现又是如何?能否担得起市场的期待呢?

金山办公:千亿市值下的低转化率

疫情之下,远程办公、云办公逐渐成为一种趋势,早已被大众熟知的金山办公得到更广泛的运用。

2021年1月26日,在科创板上市的金山办公发布了2020年度业绩预告。

根据预告,金山办公2020年度预计归属于母公司所有者的净利润约在8．01亿-9．21亿,与2019年同期相比,增加约4．01亿元至5．2亿元,同比增长预计为100%-130%。

实际上,2020年于金山办公而言,是一个重要的分水岭。

2016至2019年,金山办公的总营业收入分别为5．43亿元、7．53亿元、11．3亿元、15．08亿元,期间同比增长38．84%、49．97%、39．82%;对应的净利润分别为1．3亿元、2．14亿元、3．11亿元、4．01亿元;期间同比增长64．97%、44．94%、28．94%。

尽管过去几年,金山办公无论是营收或是净利润都增加,但其增速却有不同程度的放缓趋势。

而2020年,在疫情之下,在线办公、远程办公等广泛地开展,使金山办公逆势发展。

财报显示,2020年前三季度,金山办公总营收为15．03亿元,同比增长44．25%;净利润为5．95亿元,同比增长191．22%。

其中,2020年第一季度、第二季度和第三季度,金山办公的单季度净利润同比增速分别为130．87%、149．30%、313．61%。

与此同时,金山办公股价也顺势增长。公开信息显示,金山办公股价从2020年1月8日最低点146．72元/股,上涨到2021年1月25日最高点521元/股,上涨幅度达到255．1%。

而自2019年11月18日金山办公上市以来,当前最高价较其发行价45．86元/股,上涨幅度达到1036．1%。

金山办公市值也随股价一路上涨。截至2021年1月27日,其总市值达到了2000．7亿元。

无疑,飙升的股价以及翻倍的市值表示金山办公未来的发展被资本市场看好。

业内人士也指出,金山办公的市值飙升是由于国家在强力推动软件国产化,其市场份额逐渐扩大。另外,云办公等趋势也促进了软件办公数量的增长,其用户规模仍有很大上升空间。

据了解,截至2020年6月30日,金山软件主要产品月度活跃用户数(MAU)超过4．54亿,与2019年同期3．49亿相比,上升30．5%。

其中,WPS office PC版月度活跃用户数1．72亿;移动版月度活跃用户数2．75亿。

同期,金山办公主要产品累计年付费用户(过去12个月内发生付费行为的会员)数量达到了1681万次,相比于2019年同期增长近40%。

尽管如此,金山办公年订阅付费用户数仍偏低,仅为月活跃用户的3．7%。

相比微软office,金山软件办公软件付费渗透率较低。此前,就有媒体爆料,2018年12月,金山办公的付费用户为481．17万,占总月活比例为1．5%,微软该比例就达到了15%左右。

业内人士指出,虽然金山办公股价与市值均大幅上升,但付费率低仍是其一大隐患。

有赞、微盟:股价强走背后的高流失率

实际上,2020年不仅是金山办公的高涨之年,亦是私域电商领域服务商有赞、微盟等在资本市场的爆发之年。

据趣识财经统计,自2020年以来,有赞股价从最低点的0．49港元/股,增长至2021最高点的4．17港元/股,涨幅达到751．02%;同期,微盟则是从最低点的3．39港元/股,增至最高点的27．3港元/股,涨幅达到705．31%。

公开信息显示,有赞、微盟总股本分别为172．6亿股、22．76亿股,按照以上股价最高点估算,有赞市值达到720亿港元,微盟市值则达到622亿港元。

超高的估值与暴涨的股价背后,来自资本市场对有赞与微盟的追捧和期待。

从业绩来看,2020年前三季度,有赞实现营业收入为13．07亿元,同比增长65．4%。其中SaaS及延伸服务实现收入9．52亿元,同比增长90．1%,占总营收的72．84%。

但同期有赞净利润却为-1．79亿元。趣识财经统计发现,2018年至2020年前三季度,有赞亏损分别为5．03亿元、9．16亿元以及1．79亿元,累计亏损超15亿元。

不仅如此,有赞亦有较高的负债率。据了解,2018年、2019年有赞资产负债率分别为41．88%、62．86%,负债总额也由2018年的27．93亿元上升至2020上半年的62．64亿元,增长幅度达到124．27%。

再看微盟,2020年上半年营业收入为9．57亿元,同比增长45．74%;净利润为-5．46亿元,相比于2019年同期净利润2．89亿元,下降289．4%,由盈转亏。

在毛利率方面,同期有赞SaaS及延伸服务毛利率为80．3%;同期微盟SaaS产品毛利率高达65．9%。

不禁让人疑惑,在SaaS服务商总体高涨之年,毛利率也如此之高的情况下,微盟、有赞为何净利润均出现亏损的状况?

业内人士指出,于SaaS服务类平台而言,公司实现盈利则需要获得足够多的付费商家,而客户留存则是公司经营获利的基础。但有赞和微盟的客户留存量并不理想,流失率较高。

趣识财经发现,截至2020年9月30日,有赞的存量付费商家数为97875家,2020年前三季度新增付费商家数为45328家,2019年存量付费商家为82343家,期间共流失29796家。

此前亦是如此,2018年有赞的存量付费商家数量为58981家,2019年新增付费商家54702家,期间共流失31340家,流失率达53．1%。

再看微盟,截至2020年6月30日,微盟的存量付费商家数为88463家,2020年上半年新增付费商家数为15726家,2019年存量付费商家为79546家,流失6809家。

此前,2018年微盟SaaS产品存量付费商家数量为64695家,2019年新增付费商家29223家,共流失14372家,流失率达22．22%。

值得一提的是,为改善流失率高这一困境,有赞、微盟等主动出击脱离“微信生态圈”,布局直播平台,扩充商家在直播场景下的销售渠道,进一步降低流失率水平。

小结

近日有报道称,阿里旗下本地生活服务平台口碑已于2020年下半年完成对智慧餐饮服务商“美味不用等”的全资收购。

此前,阿里就已经收购了本地生活SaaS服务商客如云;美团也在餐饮领域通过SaaS加码B端的商家;腾讯也入股拥有SaaS云平台的教育服务商摩博科技有限公司。

未来,随着更多的巨头入局,SaaS赛道越发拥挤是必然的趋势。

在此情况下,有赞、微盟、金山办公等在SaaS赛道耕耘多年的服务商能否通过提高自身流失率、转换率来保持并继续占有更大的市场份额,或许面临更大的挑战。