近些年来,企业数字化转型成为了全球商业界共同的谈论对象,从制造业巨头到初创公司,每个企业主几乎都在思索如何利用数字化让管理更加便利。得益于这股潮流,SaaS服务商们近期交出的财报都相当令人满意,而作为全球云计算软件龙头,Salesforce自然也不例外——起码,它在营收、每股收益等方面达到了投资者们的增长预期。

8月25日美股盘后,Salesforce公布了它截至7月31日的2022财年第二财季财报。简要来看,Salesforce在第二财季创造的总营收为63．40亿美元,较去年同期的51．51亿美元增长23%,也超出了华尔街分析师预期的62．4亿美元。此外,Salesforce第二财季的调整后每股收益为1．48美元,同样超越了此前分析师们得出的平均数0．92美元。

然而,在这份“亮眼”的财报背后,Salesforce的基本盘仍然值得好好研究一番。

收购Slack“阵痛”仍在

首先是营收。

细分至业务类别来看,Salesforce的老本行——企业服务所带来的订阅和支持收入仍占据其营收大头,第二财季贡献收入59．14亿美元,同比增长22%,所占营收比重高达93%;此外,专业服务和其他服务这一项收入占比从6%增长至7%,营收则为4．26亿美元,同比增长37%。

细分至地区来看,Salesforce第二财季增长较为均衡,美洲市场、欧洲市场、亚太市场三地收入分别为43．12亿美元、14．16亿美元和6．12亿美元,增长幅度分别为20%、31%和26%。

Salesforce董事长兼CEO马克·贝尼奥夫(Marc Benioff)表示,全球范围内的数字化转型潮是公司实现超预期营收的重要因素。他还认为,公司在2022财年中的收入能够达到262亿-263亿美元之多。“Salesforce从未有过像如今一样好的执行力和动力。”

很显然,这份超预期的营收成绩单让投资者们感到相当满意,财报发布后,Salesforce盘后股价一度上涨近2%。截至目前,Salesforce报266．42美元/股,市值达到2467亿美元。

接下来是盈利——Salesforce的调整后每股摊薄收益也是刺激投资者们踊跃“投票”的一个重要因素,而与之相对应的,其调整后净利润成绩同样不错。根据财报,Salesforce第二财季调整后净利润为14．02亿美元,而去年同期这一数字为13．27亿美元。

不过,去掉“非GAAP”这层华丽外衣后,我们可以发现,Salesforce近一段时间花掉的钱要比想象中多得多——第二财季,Salesforce的净利润为5．35亿美元,较去年同期的26．25亿美元下降80%。每股摊薄收益为0．56美元,去年同期则为2．85美元。

Salesforce本季度净利润下滑的原因,很大程度上要归结于它对于Slack的收购——这是一家主打企业聊天兼内部协作工具的初创公司,今年7月21日,Salesforce正式完成了这笔高达277亿美元的收购交易。从财报中也能看出,Salesforce第二财季“业务合并,扣除收购现金”一项支出从2020年同期的11．54亿美元增加至143．56亿美元。

在软件行业,这场收购案的规模仅次于当年IBM收购Red Hat一案,Salesforce对Slack的重视由此可见一斑。但对于投资者们来说,二者的交易或许仍会让人一头雾水——Slack为何心甘情愿被收购?斥巨资拿下Slack,又能对Salesforce的发展起到什么样的帮助呢?

能否互惠互利?

如同前文所说,Slack是一家主打企业聊天兼内部协作工具的初创公司。但与将其收购的Salesforce不同,Slack创始人兼CEO斯图尔特·布特菲尔德(Stewart Butterfield)从来没有辉煌的发家史——在进入企业服务行业前,他经营着一家游戏公司。哪怕是成功转型后,Slack也经历了整整四年籍籍无名的时光。

这一情况直到2016年才有所改善,彼时,微软仿照Slack做出的产品Teams刚刚发布,而布特菲尔德立即买下纽约时报的整版广告,发表了一封公开信,在信中“教育”微软该如何做产品,例如:必须做一个开放平台、必须用“爱”去工作等等。在这篇公开信发表后,Slack的用户呈现了破纪录的增长,并且持续了不短的时间。

Slack的营销无疑是成功的,然而它那时还未意识到微软是个多可怕的对手。仅仅两年后,微软Teams的日活跃用户就开始呈直线式增长,最终在2019年7月超越Slack。当时微软公布的日活是1300万,这是Slack用了整整六年都没做到的成绩。到了2020年,Teams日活用户已经超过了3200万,Slack则依旧徘徊在1200万上下。

自开发伊始,微软Teams就坚持捆绑打法,将软件打包进Office 365的套件中出售,同时总价格还不会因此增加,这实际上约等于完全免费。Slack则不同,它的模式是在免费软件上提供付费高级功能,同时主要瞄准中小企业提供服务。两相对比之下,微软Teams算是完美地击中了Slack客户群的痛点,也就是“希望花最少的钱获得最全面的服务”。

总的来说,Slack近些年面对的困境几乎是没法解决的——主力客户群被微软抢占,又难以获得大企业的青睐(出于企业生态系统方面的考虑,它们更倾向于自主开发办公沟通平台,或是寻找值得信赖的大型企服品牌合作);此外,Slack也没有像Zoom一样抓住疫情带来的全民居家机会,这导致它的应用范围依旧被局限在办公聊天这个小圈子里。

这正是Slack心甘情愿被Salesforce并购的原因,而Salesforce也很有理由对它出手。

成功将Slack纳入麾下后,Salesforce在企业聊天工具上的短板将不复存在,旗下产品工具和企业客户之间的协同效应也将加强。同时,Slack作为一家正快速成长的初创公司,所积累的用户资源对Salesforce而言可谓是无价之宝,与Salesforce合并后,这些用户的粘性将进一步得到增强,其业务也能在未来的某一天反过来补充Salesforce的营收。

饥渴的Salesforce:手持生态蓝图,“买买买”永不停歇

即使收购Slack让Salesforce的业绩承受了不小的压力,短期内也难以对其营收起到促进作用,但对于后者高速增长的业务来说,这并不是什么值得担忧的难题。只需翻阅它近期的几张季度财报就能够发现,除去收购现金支出,其净利润实际上是处于环比增长状态的。

Salesforce在财报中预计,公司在第三财季的营收将达到67．8亿美元-67．9亿美元,同比增长25%;调整后每股收益将达0．91美元-0．92美元。这两项数据均超出此前分析师预期。

但值得注意的是,Salesforce对GAAP下每股摊薄收益的预期似乎较第二财季更为悲观,在财报中,它直接将这一数据下调到了每股亏损0．05美元-0．06美元。这意味着,Salesforce认为第三财季的盈利状况会继续承压,甚至到了需要让投资者承受亏损的地步。

若细细思考,这一情况或许与近期的另一桩收购案件有关——也就是Zoom收购云联络中心软件服务商Five9一案。这场收购本该顺风顺水,但在8月中旬,Zoom在提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中提到,今年已经有另一家公司与Five9首席执行官罗文·特罗洛普(Rowan Trollope)进行过接触,并透露出了以市场价值收购Five9的计划。

加拿大皇家银行分析师里希·加鲁里亚(Rishi Jaluria)、Valoir分析师瑞贝卡·威特曼(Rebecca Wettemann)等多名分析人士都认为,这家参与收购Five9的公司就是Salesforce。

“Salesforce的产品线中的确已经包含类似软件,如Service Cloud,但它仍然缺少语音呼叫软件,而这部分市场被亚马逊AWS等对手占据。”威特曼指出。她认为,收购类似Five9的呼叫中心业务有助于Salesforce补足其在该市场的短板。

但这样一桩收购也会再次削弱Salesforce的盈利能力,按照如今的股价计算,Five9的估值早已超过140亿美元。若是此事成真,那么Salesforce作出的每股亏损预期就显得合理许多。当然,Salesforce仍未对收购Five9的传言做出正面回应,这意味着后续可能还有变数。

不管怎样,Salesforce的收购脚步都不会停下,毕竟这是它打造“Digital Workspace”的一环。为此,它势必会将更多初创公司纳入自己的Customer 360全家桶。

通过低代码、无代码开发等方式,Customer 360意图为用户提供一个类似Office那样简单而又容易上手的工具,快速搭建流程自动化。未来通过Slack进入Customer 360的客户,则能够制作更多的独立应用。到最后,Customer 360很有可能成为某种意义上的“办公操作系统”,甚至跨越办公这道坎,延伸至普通人的生活之中。毫无疑问,进入万亿市值俱乐部的路已经为Salesforce铺好,接下来,就看它能否翻越微软这座大山了。