市场会给其多少时间？

作者：郝科科

编辑：李静

风品：沈禾 车一

来源：首财－首条财经研究院

年年315，年年有不同。

直播打赏的花式骗局，翡翠直播的江湖骗术，“土坑”的酸菜、变味的粉条，强制“搭车”的软件下载．．．．．．不少行业刷了下限。

即使一些老生常谈，也有新身影翻车。比如骚扰电话黑产，就牵扯了上市公司容联云。

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骚扰电话帮凶 3．15晚会点名

只用手机浏览了某些网站，就接到推销电话。这是什么操作？

今年的3．15晚会，揭露大数据黑产已形成一条完整产业链。

比如，杭州以渔公司总经理称，用户只要浏览网站，就算没留电话，也可给用户打电话。每人手机对应一个MAC号（手机识别码），可以匹配到这个手机。骚扰公司使用上述数据，以渔公司收取每条三元费用。

甚至部分公司还有＂高明＂技术手段：

如容联七陌经理表示，“如果是陌生拜访，我们也有陌生拜访的线。在我们平台跑三万多家客户，肯定有一部分是做陌拜的。”这里的“陌拜”，暗指骚扰电话

该经理还透露，容联七陌能为拨打骚扰公司提供一号码池，每次拨打骚扰电话，用户手机上会显示不同号码，这一技术可用来规避用户投诉和通信部门监管。

消息一出，舆论燃了。

当晚，容联七陌发布道歉声明，意识到内部管控机制不足，已第一时间成立专项工作组，组织自查自纠整改，完善管理制度和技术手段，加强监管利用系统违规呼出行为。将于2022年3月22日前整改到位。

有态度、有实操，值得肯定。然早干啥去了？如没被曝光，何时能自查自纠？

可以肯定的是，上述行为已经违法违规。

工业和信息化部表示，一责令基础电信企业立即关停涉事企业拨打骚扰电话的语音专线，加强通信资源规范管理；二组织相关省通信管理局对融营通信、容联七陌等呼叫中心企业进行核查，并依法予以处罚、实施行业信用管理；三联合有关部门深入整治骚扰电话有关问题，加强源头治理。

一波严打整肃，已在路上。

值得一提的是，这不是容联七陌首次翻车。

2021年12月，因提供不真实的统计资料，北京容联七陌科技有限公司被警告并处壹万元罚款。

2

股价大缩水 亏损泥潭

或许，不少人对容联七陌感到陌生，但提起母公司容联云来头不算小。

公开信息显示，容联云是国内最大的云通讯公司之一。2021年2月9日在美国纽交所上市，跻身“中国SaaS企业赴美上市第一股”。主营业务包括PaaS通讯能力（语音、短信等）、CC（云客服与云联络中心）、UC（IM即时通讯云平台、视频与会议）、行业新通讯解决方案和“通讯＋AI”服务等。

创始人孙昌勋，1998 年毕业于华中科技大学数学系，清华大学MBA 毕业。在容联云前，其先后做过系统集成、通讯APP 。经历失败碰壁后，2011 年创立容联云，趁着移动应用风口，终于创业成功。

风口下，容联云拿钱也不差。2013 年11 月，A 轮红杉资本投入400 万美元。此后又陆续引入挚信资本、新东方、中国国有资本风险投资基金、蓝藤资本等股东，累计融资9 轮。

2020 年疫情更添把火，居家隔离＋ 远程办公让其产品需求大增。终于2021年2月9日，容联云成功上市，发行价16美元，首日收涨200％，股价达到59美元，市值超76亿美元。

上市仪式上，孙昌勋信心满满地表示，“容联云会是一个大格局的生态公司，容联云要为投资人带来高回报。”

然理想丰满、现实骨感。不想这竟是出道即颠覆，最后高光时刻，之后股价持续震荡下行，2021年3月24日，跌破发行价，截止2022年3月22日收盘价2．01美元，市值3．3亿美元，较高点已跌超90％。

勿怪市场寒意逼人，自称高回报的容联云业绩并不光鲜。

2018－2020年，容联云分别营收5．01亿元、6．50亿元、7．68亿元，亏损1．55亿元、1．84亿元、5亿元。

2021年，收入2．76亿元，同比增长44．3％，单季亏损虽可喜下降，但仍达1．12亿元。

3

电信资源成本高企 模式冷思、内外烦恼

何以至此呢？

细观业务，占容联云营收半数的CPaaS业务，其实就是将语音验证码，机器人语音留言，社交机器人回复，传统短信验证码等功能融合在一起，利用云服务生成API接口，企业通过简单开发就能直接嵌入系统。

客观而言，为客户提供云通讯的体系解决方案，这个业务模式本身没问题，也确有其整合价值。只是，要想真正做大，不乏掣肘因素，如须从运营商处获得电信资源。而面对运营商“三巨头”，容联云没多少核心话语权。

另一厢，各大云平台都在陆续推出相应的模块化功能产品，抢食者越来越多。容联云以往依靠从通讯企业大规模购买产品接口所带来的成本优势，正在被削减。

审视收入成本，或有更深体会。2018－2020 财年，容联云的电信资源成本分别为2．31 亿元、2．93 亿元、3．29 亿元，收入成本占比分别为73．7％ 、76．4％ 、71．4％ 。其中来自CPaaS 的收入成本分别为1．87 亿元、2．46 亿元、2．84 亿元，收入成本占比分别为59．9％ 、64．3％ 、61．7％ 。

更遗憾的是，大手笔投入并没产生多少用户粘性。2018－2020 财年，容联云基于美元的净客户保留率分别为135．7％ 、102．7％ 、86．8％ ，用户数量流失说明了什么？

雪上加霜的是，“双减政策”暴击，让曾列容联云核心大客户名单的在线教育投入锐减。

双减政策发布当天，容联云下跌了13．51％ ，市值损失约1．23 亿美元。

从此看，容联云子公司的上述乱象，也有无奈与急迫。

火中取粟、内外烦恼背后，容联云何解业务模式瓶颈感，如何困境突破？

4

新业务增量 华丽转型野望

挣脱亏损泥潭、合规向阳而生。释放更多成长性、展示更多稳健力，重获信心认可。

实话说，每个考题都不算轻松。

好在，一句“寻求改变，追求卓越”，孙昌勋信心仍在，容联云创新开拓仍在。

2021二季报显示，云联络中心 （ CC ） 和云统一通信与协作 （UC＆C ） 业务贡献了约 57．4％ 的总收入，首次突破 50％，超过传统业务 CPaaS。

其中，基于云的 CC 业务增长强劲，同比增长105．1％，远超CPaaS的13％增速。

具体实操，产业上游转移是个战略视角，已收购一家CRM公司过河兵。后者深耕CRM领域已有8年，业内拥有广泛声誉，服务对象多是国企和银行、证券机构。

行业分析师李晨表示，上述收购对容联云丰富产品线、增加业务毛利率有拉动作用。云联络中心业务强劲增速，就是一个例证。新业务正成为增长新引擎。

在财报电话会议上，容联云方面亦表示，二季度业绩增长主要源自于银行、保险、汽车金融等行业一批大客户CPaaS上云以及智能化改造，这带动了容联云整体业务增长。截至二季度末，容联云基于美元的净客户保留率为109％，支出超50元人民币的客户为12976个。

在创始人孙昌勋看来，CRM业务的扩张，将为客户提供沟通——获客——留客——提升满意度的完整服务闭环。

中信建投研报也称，容联云基于云CC和云UC＆C的标准化产品享有更高毛利率，预计未来2年CC及UC＆C业务有望保持40％以上增速。

诱人远景，足够令人振奋。

但要真正华丽转型，仍需日拱一卒、前路不乏挑战。

一方面，整体体量尚小，容联云想要做大，首先要与强敌夺食，如腾讯投资的头部CRM 企业竞争；

另一方面，自家CRM公司标准化制式产品仍较缺乏，对金融机构服务多停留在定制化开发上。

行业分析师郝瑞表示，这固然有利个性化需求，但也增加了产品推广盈利难度，不利大范围平台产品培育。随着相应产品用户量增多，难享规模化效应，反而易增加成本负担。同时，大客户集中在金融和国企领域，这些公司决策环节较多，开拓难度及成本也较高。如持续此态，盈利能力可否真正改善，要打一个问号。

可见，容联云、孙昌勋转型开拓也是负重前行，还要拿出更多精变、力变。

只是，市场会给其多少时间？

3．15点名子公司，必然让投资人、用户重新审视容联云。毕竟大数据服务，安全诚信是第一位。叠加上述业绩、股价困态，如何重获认可、提振内外信心，是头等大事。

本文为首财原创

       原文标题 : 容联云的困境与突破 重获认可是头等大事