文 /美股频道

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美国资本市场迎来首只SaaS中概股。

北京时间2021年2月9日晚,中国智能通讯云服务商“容联云通讯”(Cloopen Group Holding Limited)在纳斯达克证券交易所正式挂牌上市,股票代码为“RAAS”。公司开盘即触及熔断,截至当日收盘,股价暴涨200%,报48美元,市值突破76亿美元。

容联云IPO发行价为16美元,共发行2000万股ADS。绿鞋后,共募资3．68亿美元。

容联云IPO颇受市场关注,部分是因为过去一年美股SaaS板块多次创下历史新高,同时其在美股对标的竞品Twilio表现亮眼。截至美东时间2月9日收盘,作为全球最大云通信厂商的Twilio市值为613亿美元,2016年这家公司IPO时定价为15美元,对应的市值仅为12亿美元。短短五年,公司市值暴涨了超50倍。

容联云创始人孙昌勋此前曾表示,公司计划在IPO时体量超过Twilio。容联云IPO后能否在资本市场复制Twilio的亮丽成绩?节点财经将从营收、业务、市值等多个维度对容联云进行解读。

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看营收业绩:

3年亏损超5亿

容联云是一家基于云计算的通讯服务提供商,2013年5月正式上线,主营业务是为企业和政府组织提供通讯及数字化服务,包括CPaaS(Communication PaaS,通讯平台即服务)、CC(智能云客服与云联络中心)以及UC&C(融合通信,如IM即时通讯、视频与会议等)。

招股书显示,容联云2018年和2019年营收分别为5亿元和6．5亿元。2020年1到9月,公司营收同比增长19%至5亿元。由于公司通常每年第四季度营收最高,预估其2020年Q4营收会超过2亿元,全年营收预计超过7亿元。

数据来源:招股书

相比Twilio,容联云的营收规模还有些差距。财报显示,2017年-2019年,Twilio的营收分别为4亿美元、6．5亿美和11．3亿美元,过去三年的年平均复合增长率为68%;公司2020年Q3营收为4．48亿美元,同比增长50%。

容联云和Twilio的共同点在于,公司营收持续增长,但亏损也在逐年递增。

招股书显示,2018年、2019年何2020年前九个月,容联云的净利润分别为-1．55亿元、-1．83亿元、-2亿元,不到三年内合计亏损约5．38亿元。

数据来源:招股书

财报显示,Twilio 2016年上市以来也一直处于亏损状态中。2020年前三个季度,Twilio的营收同比增长51%至12．14亿美元,净亏损为3．12亿美元,亏损持续扩大。

持续亏损并非容联云和Twilio两家公司的特有情况,环顾全球云计算服务厂商可以发现,亏损几乎是各大公司的常态。

不过,在盈利能力方面,Twilio相比容联云还是略胜一筹。容联云2018年、2019年毛利分别为1．89亿元、2．67亿元,2020年前三个季度毛利为2亿元,上年同期毛利为1．76亿元。2019年容联云的毛利率为41．12%,同期Twilio的毛利率为53．67%。

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看业务结构:

CPaaS贡献收入半壁江山

在美国云通讯服务领域,目前已经分化出CPaaS、CCaaS、UCaaS三个成熟的细分领域。

细看中国相关领域,大小玩家的路线主要分为两类,一类是专注并深入某一细分领域,比如2020年6月上市的声网,主要专注提供音视频实时互动能力,属于CPaaS的子领域;另一类更倾向于开发全产品能力。容联云属于后者,走的是全产品路线,三个服务都提供。

据36氪报道,容联云的发展过程大致经历了几个阶段:

2013年到2015年,公司主要在CPaaS这一细分市场迭代产品;之后,从PaaS拓展到SaaS层,确定了全产品路线;2016年后,从PaaS逐步发展到CCaaS和UC&C业务,全面转型大客户。在这个发展阶段,公司主要是通过投资或收购“容联七陌”等云客服SaaS厂商切入CCaaS的中小客户群。

从营收结构来看,目前CPaaS业务是容联云的核心业务,占其收入的半壁江山。所谓的CPaaS,即云服务的基础通信设施,比如短信验证码、虚拟号码、在线客服等都属于这一业务范畴。从技术层面来说,CPaaS属于云计算交付模式中间一层PaaS(平台即服务,其他两层分别是IaaS、SaaS)的细分领域。

2020年1到9月,CPaaS业务为公司贡献了54%的营收;期间云联络中心(CC)和统一通信及协作(UC&C)的营收对公司收入的贡献占比分别为30%和16%。

从地区分布来看,容联云的绝大部分营收来自国内,其他来自日本。2019财年至2020财年前三财季,容联云来自国内的收入分别4．89亿元和4．23亿元,来自日本的收入分别为2009万元和376万元。