五、风险与机遇

（一）风险

1．云租赁服务业务区域及客户集中、投入资产较大导致回款较慢

2018－2021年上半年，品高股份云租赁服务业务对毛利额的贡献逐年提升，2020年超过30％。品高股份云租赁服务业务的终端用户主要为珠三角尤其是广州的政企单位，因而2018年至2020年华南地区的云租赁服务收入占比高，分别为 99．50％、99．52％和 99．87％。公司云租赁服务大多与合作方（主要是电信运营商，系公司的直接客户）共同提供，公司云租赁服务业务存在区域及客户集中的风险。

公司云租赁服务业务与电信运营商的合作模式为：公司与合作方签署合同，搭建云平台并提供技术服务，合作方提供机房和网络等并与终端客户签署合同，向终端客户提供云服务。因此，公司需先行投入服务器、交换机等固定资产。大额长期资产投入导致公司需通过借贷等方式筹集经营所需资金。

公司云租赁服务业务的主要客户中国电信集团下属广州电信是2018年至2020年应收账款余额第一大客户。近两年受广州电信内部制度改革的影响，云租赁业务应收账款回款时间有所延长。公司云租赁服务业务存在回款较慢的风险。

2．经营活动现金流存在风险 

2018年至2021公司经营活动产生的现金流量净额分别为0．093亿元、－0．062亿元、0．48亿元和－0．25万元，与净利润的差异分别为－0．11亿元、－0．41亿元、－0．019亿元和－0．11亿元，主要原因是公司采用后结算方式的云租赁服务收入增加，轨交行业客户结算期间较长且业务持续增长，2019 年还受到个别客户因其内部原因迟延付款的影响。未来，随着公司业务规模扩张，如果销售回款与资金支出的时期存在不一致，可能导致经营现金流大幅波动，公司在营运资金周转上可能存在一定的压力。

图8：2018年至2021年上半年公司经营现金流净额及公司净利润（亿元）

数据来源：Wind、零壹智库

3．经营业绩受季节因素波动较大

2018年至2020年，受客户结构等因素影响，品高股份主营业务收入呈现季节性特征，第四季度收入占比较大，分别为 74．08％、60．06％和66．32％。公司客户主要为政府事业单位和大型国有企业，通常该类客户在上年年底或次年年初进行信息化建设的预算和采购，项目验收一般在第四季度，因此公司收入主要集中在第四季度。同时，公司管理和销售人员工资、研发费用、折旧摊销等期间费用的发生则相对较为均衡，导致公司存在前三季度亏损或盈利较低、盈利主要集中在第四季度的情形。公司经营业绩存在季节性波动风险。

（二）机遇

1．我国软件和信息技术服务行业运行态势良好

2021年，我国软件和信息技术服务业运行态势良好，软件业务收入保持较快增长，盈利能力稳步提升，软件业务出口保持增长，从业人员规模不断扩大，“十四五”实现良好开局。

近年来，我国软件行业市场总量一直保持较快的增长趋势。根据工业和信息化部发布的《2021 年软件和信息技术服务业统计公报》， 2021年全国软件和信息技术服务业规模以上企业超4万家，累计完成软件业务收入94994亿元，同比增长17．7％，两年复合增长率为15．5％。2021年，软件业利润总额11875亿元，同比增长7．6％，两年复合增长率为7．7％；主营业务利润率提高0．1个百分点达9．2％。2021年，我国软件业从业人员平均人数809万人，同比增长7．4％。从业人员工资总额同比增长15．0％，两年复合增长率为10．8％。

2．国产软硬件生态初步形成竞争态势，进口替代成为趋势

计算技术领域自主安全的发展，芯片和基础软件至关重要，国产芯片技术的不断提升和逐渐成熟，为适配国产操作系统提供了良好的基础环境。目前，在中科院、CEC、地方国资以及华为的支持下，国内已经有许多具备生产能力的芯片厂商，包括龙芯、飞腾、鲲鹏和兆芯等，其基础架构也几乎涵盖了从MIPS、ARM 到 x86 和 Alpha 所有世界通行版本，为操作系统、中间件、数据库等基础软件的发展提供了演进的土壤。

一方面，由于多年的技术积累带来的产品实力的提升和本土优势，中国服务器市场主要由国产品牌主导且市场份额持续攀升，同时，鲲鹏和海光等国产芯片生态已开始对英特尔生态形成竞争；另一方面，华为被美国列入“实体清单”事件的影响，凸显了 IT 产业供应链自主可控的重要性。

未来，随着自主可控安全的信息产品在重要领域的应用，国产化趋势将更加明显。

End．

       原文标题 : 品高股份：“行业+云“战略拥抱信创生态，为政企行业数字化转型赋能