后续是否能够继续增长

关注以下三个问题

Zoom在公布Q1业绩后，基于对市场需求依然巨大的预期，大幅上调了全年业绩指引。预计FY2021年收入期间17．75－18亿美元（原指引9．05－9．15亿美元），Non－GAAP运营利润3．55－3．8亿美元（原指引1．1－1．2亿美元）。

目前Zoom有较突出的市场地位，和较好的业绩表现，有可能可以维持公司估值溢价，但是需要关注一下几个问题。

1、全球市场占有率是否持续突破

Zoom在海外地区Q1收入占比达到了25％，上一季度为19．6％，取得了实质性进展。海外收入增长246％远超美国市场150％的增速。亚太地区同比增长201％，实现收入3130万美元。

当季，Zoom经营现金流2．59亿美元，自由现金流2．52亿美元，在手现金11亿美元。Zoom选择绕过了亚马逊AWS、Alphabet谷歌云以及微软Azure等云计算巨头，和规模更小的甲骨文合作。

更低定价的数据库和基础设施，是Zoom现金流安全的保障，能帮助Zoom对网络安全、产品创新领域持续投入，有助于应对微软、谷歌、Facebook产品的竞争。

2、新客增长能力和参与活跃度 本季度，Zoom的企业用户（员工规模＞10人）同比增长354％，达到26．54万，年收入贡献在10万美元以上客户数达到769个，同比增长90％ ，新注册企业用户数达17．5万。

此次的客户规模与参与活跃度的显著提升，源于疫情带来的远程办公需求爆发驱动。Zoom作为成长型企业，仍在发展初期，新客增长的能力是投资者关注的重点。 疫情过后远程办公的需求下降，一定会影响到Zoom用户超高增长率，这样的速度应该是难以维持，而增速放缓就足以投资者焦虑，Zoom的股价或难以维持高溢价。本季度在产品层面，公司本季度推出Zoom 5．0，完善隐私政策，强化网络安全技术。同时公司亦与ARM、Baker McKenzie达成合作关系，持续强化产品能力。过后也要关注用户留存情况。 3、在竞争下ARPU后续如何提升 Zoom关闭了在中国的个人用户注册，基本上选择了放弃中国C端市场。但是中国市场竞争激烈，Zoom其实并不为大多数人知道，在微信指数中，Zoom的热度远远低于腾讯会议、钉钉。

Zoom在本季度，虽然因为免费使用用户的规模扩大，导致毛利率下降，但是付费率其实是增加了。Zoom本季度收入规模同比增加183％，达到10．69亿美元。中小企业用户（10人及以下）客户收入占比亦提升至30％，盈利能力得到了改善。

但是Zoom的模式在中国可能本来也就走不通，中国企业和消费者没有养成为纯办公 SaaS 付费的习惯。而Zoom得到了付费习惯较好的美国用户的认可，应该继续思考如何提高ARPU 值，在国际市场继续扩大优势，再寻找合适时机再考虑进入中国C端市场。 Zoom目前的估值高于当前美股SaaS行业平均水平，从Zoom持续上涨的股价中，可以看出市场对于这样一家新兴企业的期待，而公司的财报也显示出了Zoom良好的运营能力和高成长性。溢价是可以有的，但是Zoom后续的持续发展才能让溢价合理而不是成为泡沫。