作者｜江城子

编辑｜胡展嘉

出品｜零态LT（ID：LingTai＿LT）

金庸小说《倚天屠龙记》中，江湖武林门派众多，唯有六大门派名声最为响亮。

在这个赢家通吃的世界里，谁的武功更强、江湖势力更大，谁就更有话事权。就像互联网江湖，虽然早已无需企业真刀真枪的比试，但也诞生了几大派系——字节系、阿里系、腾讯系（简称BAT）等。这些门派“掌门人”即便没有盖世神功，凭借着深厚财力和独到眼光通过投资，也能笑傲江湖。

但BAT靠资本运作就想独霸武林的做法，似乎要开始失灵了。变革发生在2022年，一则疯传网络的消息，揭开了江湖门派拆解的序幕——字节跳动要解散战投部门，腾讯、阿里等互联网大厂也将陆续跟进。

虽然字节跳动相关负责人表示，此举是为了加强业务聚焦、减小协同性低的投资，不可否认收缩战投部门确有其事。

要知道，投资是字节跳动成立伊始就被张一鸣重视的业务。通过对外投资，字节跳动不仅快速拓展了业务版图，还引进了Musical．ly创始团队的朱骏和阳陆育、图吧创始人张楠等一批人才，成功跻身互联网大厂前列。

腾讯和阿里更是利用投资、并购等资本运作方式，各自建立起庞大的阵营，完成对生活、消费、学习、工作等多场景的覆盖与渗透，俨然成为大家绕不过去的“两座大山”。

如今阵营动荡、门派瓦解，互联网将独留“江湖”。

01  大厂为何热衷建“门派”

过去很多年，投资一直是腾讯、阿里得以生存扩张和业绩增长的重要基础。

3Q大战后不久，马化腾曾在一次总办会上向16名高管提出了心中疑问——腾讯的核心能力究竟是什么？在收到的21个反馈中，内部圈定了两个答案，其中之一就是“资本”。

众所周知，腾讯是以“网络寻呼”业务起家，经历了PC时代和移动互联网发展的浪潮，即便后来业务有拓展，基本还是坚持着“树上开花”策略，围绕QQ和微信衍生业务。但对外投资让腾讯有了涉足更多领域的机会，比如其一直存在短板、被阿里压制的电商板块，就通过投资京东、扶持拼多多在行业有了一席之地。

在东南亚市场，腾讯持有电商平台Shopee约四成股份，是后者第一大股东。分析机构iPrice Group于2020年7月发布的数据显示，Shopee移动端以全市场第一的成绩、网页端以 2．7 亿月度访问量蝉联流量最高电商平台，取代了Lazada ，稳居东南亚地区最大电商平台的位置，腾讯也间接升级为东南亚“电商一哥”。根据IT桔子，截至2021年12月，腾讯系累计投资数超过1180起；其中，仅2021年就投资超250家公司，平均每1．3天投1个项目。

▲图：腾讯官微

更为重要的是，投资为企业带来的收益回报往往是惊人的，这点从腾讯财报就能窥探一二。

财报数据显示，2021年三季度，腾讯投资类资产账面价值8221亿元，投资类项目公允值1．75万亿元，（这一数值）与山西省2020年GDP（1．765万亿元）相当。该季度，腾讯营收达到1423．68亿元，净利润为395亿元；期内来自投资公司的盈利高达268亿元，占净利润的比重已超六成。

类似情况在2021年前两个季度同样存在。根据财报，“其他收益净额”类目主要用于反映腾讯投资收益，2021年一季度该部分收益达到195亿元，占同期净利润（478亿元）的40．8％，二季度达到208亿元，相当于同期净利润（426亿元）的近一半。

从2018年、2019年投资利润占比约20％，到2021年三季度的超六成，投资对腾讯利润的贡献越来越大，公司一度还被称作“中国的伯克希尔”。这就不难理解，腾讯为何在过去十余年朝着“投行化”发展，建立起了自己的江湖门派。

虽然阿里巴巴去年投资收益不佳，但在2018～2020年间的投资却是持续增长。根据新财富统计，2018～2020年，阿里投资收益分别高达305亿、441亿、730亿元，而其对应的每年净利润为641亿、879亿、1494亿元，投资收益对净利润的贡献占比也近一半。

从公司发展前景上考虑，企业阵营的形成某种程度上也意味着对消费者时间和行业未来的掌控。根据Questmobile和勾股大数据2020年6月的统计，今天中国人均手机日使用时长超5小时，如果按照活跃用户数排名，Top 10中腾讯系占4席，阿里系占3席；Top 30中，腾讯系占14席，阿里系占7席，两大阵营合计占比超7成。

随着流量红利消失，互联网下半场的竞争就沦为了存量用户价值竞争。对于企业而言，谁能留下用户、争取用户时间、让用户多打开，谁才能最终取胜。