02  练成CVC巨无霸

如果从投资主体上研究腾讯、阿里的打法，可以用一个词来概括——CVC（Corporate Venture Capital），企业风险投资。这是相对VC（Venture Capital）的概念，区别于专业风险投资机构的投资行为，CVC主要是由企业资本主导的投资行为。

或许是腾讯展现出的惊人回报太吸引人，又或是阿里通过投资后掌握的话语权令人眼红，除了互联网大厂，硬科技、新消费等行业一批企业都有向着CVC模式发展的趋势。一时间，CVC遍地开花。

IT桔子数据显示，近五年来，CVC投资占整个风投市场的份额在20％～30％之间，并且随VC市场波动情况而变动，但投资下降幅度则明显低于VC机构；从CVC的主体公司来看，上市达到了432家，占比58％；CVC投资的“巅峰”时期发生在2017年，随后几年呈现下滑趋势，但是从2020年开始又再次活跃起来。

线下餐饮行业是趋势比较明显的赛道之一，喜茶在2021年成立了战投部门，并于同年7月以股权投资的形式入股了精品咖啡品牌SeeSaw；网红茶饮品牌茶颜悦色也在去年投资了本土水果茶品牌“果呀呀”；据零态LT（ID：LingTai＿LT）了解到，新茶饮品牌沪上阿姨在2021年也成立了独立的战投部门，核心关注茶饮和咖啡赛道的早期企业，特别是与自有品牌模式存在差异的一些企业。

相较于腾讯、阿里的纵深布局，这类餐饮消费企业更多还是寻求“横向”投资，从而实现单一产品、单一模式的突破，让企业拥有更多故事、更大机会。

▲图：阿里办公区

时下正热的新能源产业链企业，不少企业也在模仿BAT，也在朝着CVC道路发展。

以宁德时代为例，据不完全统计，该公司2021年以来的股权投资超过20笔；截至去年9月30日，其已投资75家企业，合计认缴金额达154．6亿元，覆盖动力电池、车企、新能源装备等汽车产业链相关环节。用公司董事长曾毓群的话说，宁德时代要的是“靠自己，让车企离不开”。

值得注意的是，无论是餐饮企业，还是新能源汽车产业链公司，做CVC投资并非纯粹追求超高回报，而是将协同业务发展、构建纵深网络作为首要目标。

汉理资本董事长钱学锋接受证券时报采访时分析过CVC模式为何会受被投企业欢迎的原因：

第一，初创企业从事的都是2B的企业级服务，需要对接业务、场景和客户，产业投资人对同赛道的业务、对行业发展趋势等都比较了解，更现实的是潜在可以给公司带来订单，带来新业务的场景落地；

第二，产业投资人在行业里的摸爬滚打的管理和运营经验和教训，对创业公司而言都是非常宝贵的财富。

不过，互联网大厂收紧风险投资，也是给这些早期企业敲响警钟——不能妄想“走捷径”，通过吹高估值融资或上市的方式轻松获利。试图通过投资垄断市场的行为也是绝对行不通的。